EL MERCURIO: TODAVIA QUEDAN OPTIMISTAS EN LA ARGENTINA

Algunos agentes creen que lo peor para los inversionistas ya pasó y renuevan las apuestas por el país.

BCI lanzará un fondo dedicado a la renta fija trasandina.

El cliché dice que después de la tormenta siempre sale el sol. El problema es que, en medio del chaparrón, es difícil saber cuándo acabará la lluvia. En Argentina es parecido y en medio de la crisis del peso es complejo poner fecha al fin de la depreciación de la moneda y los problemas que eso genera. Sin embargo, algunos ya dicen ver los primeros rayos de sol.

“La tasa creo que ya ha llegado a un nivel adecuado”, dice Marcos Buscaglia, fundador de Alberdi Partners, firma argentina de consultoría económica y política, haciendo referencia al 40% de tasa de tasa de política monetaria fijada por el Banco Central de la República Argentina para contener la depreciación de su moneda. De todas maneras, asegura que “al peso, por ahí, le queda algo más de caída. De corto plazo podría haber presiones sobre él”. El peso argentino ha caído -12% en las últimas dos semanas y este miércoles cerró en un mínimo histórico, al cotizarse en 22,68 unidades por dólar.

“A estos niveles de tasas y con el tipo de cambio habiéndose depreciado en Argentina, presenta una oportunidad bastante importante de aprovechar”, dice Guillermo Konecny ejecutivo internacional de finanzas de Banco Galicia, quien confía en que buena parte de los capitales que salieron en los últimos días regresen, al haberse hecho más atractivo el premio por riesgo tras el alza de tasas.
Konecny y Buscaglia no son los únicos que apuestan por Argentina. Ambos visitaron Chile gracias a la invitación de Bci Asset Management, que en los próximos días lanzará un fondo de inversión rescatable dirigido a inversionistas calificados que invertirá en el país trasandino.

El vehículo, según explican personas ligadas a la gestora, invertirá en las ya famosas Lebacs, que son títulos de deuda de corto plazo licitados por el Banco Central de la República Argentina. Estos instrumentos fueron para muchos los grandes responsables de la fuerte depreciación del peso, luego de que los inversionistas extranjeros deshicieran posiciones en ellos por alrededor de US$ 3.000 millones. Hoy, tras las alzas de tasas, el rendimiento de la versión a 30 días de estos vehículos llega al 42%.

La idea del fondo es invertir en la parte más corta de la curva, que es donde creen, existe la mayor oportunidad y el menor riesgo. Según explicaron fuentes ligadas a la gestora, no se descarta que en un futuro el fondo invierta también en deuda en peso de compañías argentinas.

De todas maneras, el fondo no será oficialmente lanzado hasta al menos la próxima semana, esto a la espera de una fecha clave para las Lebacs: el 16 de mayo.

Ese día vencen US$ 30.000 millones en Lebacs (de un stock total de US$ 60.000 millones). Aunque la mayor parte de este dinero (cerca del 50%) está en manos de los bancos locales, que deberían renovar sus posiciones, queda la incertidumbre de qué harán los otros inversionistas (fondos de inversión, minoristas y extranjeros), los que de no renovar dolarizaran los pesos que les pague el Banco Central, causando un nuevo golpe a la moneda argentina.

“Los institucionales y los bancos, que son los que tienen la capacidad de mover la aguja en los mercados, si hubiesen querido salir de Lebacs lo podrían haber hecho a través del mercado secundario”, dice Diego Chameides, estratega de Mercado de Banco Galicia. “Todavía hay mucho ruido. Hay un vencimiento de bonos y está el miedo de no saber cómo va a salir esa licitación”, dice en tanto Buscaglia, de Alberdi Partners. “En Argentina nadie se queda con los pesos si no que la gente compra dólares”.

El fondo no es el primero en su tipo. En los últimos meses una serie de gestoras lanzaron productos similares: en diciembre de 2017, Banchile, EuroAmerica, BTG Pactual y Moneda presentaron fondos de inversión dedicados a la renta fija del país transandino. Por su parte, LarrainVial y Credicorp capital lanzaron en los mismos días fondos mutuos dedicados a las Lebacs, los que han sufrido debido a la caída del peso y el alza de tasas.

LINK NOTA: http://www.elmercurio.com/Inversiones/Noticias/Analisis/2018/05/09/Todavia-quedan-optimistas-en-Argentina.aspx